当地时间 5 月 6 日，一年一度的巴菲特股东大会在美国世纪之交中心体育馆如期举办。今年是第 59 届巴菲特股东大会，在这次大会上，巴菲特和芒格对哪些问题展开了讨论？关于全球投资者关注的焦点问题，巴菲特又是如何回答投资者的？现场感受：国内公募、私募、券商、银行等上万人参与

每年都有四万到五万人来到奥马哈，聆听巴菲特和芒格的真知灼见。据了解，每次参与巴菲特股东大会的中国人数，是所有国家中最多的，而巴菲特和芒格也给中国投资者很多提问的机会，大家比较关注他们对于中国经济和市场的看法。由于每次会议限定投资者可以提 60 个问题，随机抽取，巴菲特会完全回答，并且巴菲特经常会多回答一些投资者的问题。

从现场来看，前海开源基金首席基金学家杨德龙表示，从今天参会的机构来看，包括公募基金、券商、银行等金融机构的同行，也包括很多个人投资者，还有一些私募基金的投资人，中国人数量是比较多的，有消息称达到 1 万多人。

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杨德龙表示，在过去，巴菲特投资港股，包括中石油、比亚迪都取得了 10 倍甚至 30 倍以上的回报，也再次打破了很多投资者认为投资中国股票不赚钱的错误想法。只要用正确的方法，选好投资的时机，选好投资的公司，长期的投资回报也是相当丰厚的。巴菲特一直很关注中国的经济和股市，包括芒格。在过去好几次股东大会上，巴菲特和芒格都多次表达了中国经济取得了不起成就的观点，并且对于未来中国经济的发展，对于中国优质资产是积极看好的。

芒格：中国股市属于水大鱼大的市场，具备投资机会

" 在我过去四次现场参加巴菲特股东大会的时候，都听到很多中国的投资人提问，巴菲特和芒格都给了积极的回应。芒格认为中国经济增长取得了了不起的成就，中国股市属于水大鱼大的市场，具备一定的投资机会。就像捕鱼要到鱼多的地方，他认为中国市场是一个值得投资的市场。" 杨德龙这样说道。

从现场感受来看，杨德龙告诉每经记者，整个会场气氛非常热烈，但投资者的热情还是和疫情前一样，大家都比较崇拜巴菲特。" 我也是第五次现场参加，过去三年线上参与，心情也比激动。在现场看到了很多同行，大家都热情地交流。大家都是被巴菲特价值投资所征服的，我一直坚定推广巴菲特价值投资理念，通过现场参加巴菲特股东大会，也是有利于让巴菲特的投资理念能够在 A 股市场生根发芽，开花结果。"

杨德龙表示，通过参加这八次股东大会，感觉对于巴菲特的价值投资理念有了更深刻的理解，对于巴菲特和芒格两位老人的睿智有着非常深刻的印象。全球投资者不远万里来到奥马哈，听巴菲特和芒格被六十多个投资者提问长达六个小时，可以说是一场思想的盛宴。" 对于再次赴美参加大会，我希望更多的投资者能够接受价值投资，学习价值投资，让价值投资在 A 股市场开花结果。"

谈 AI 人工智能：持怀疑态度

今年大家关注度比较高的就是 AI 人工智能板块，从去年 10 月份 ChatGPT 火起来之后，一直表现比较突出，甚至形成了很强的吸金效应。很多资金从其他板块流出来进入到 AI 板块，有网友甚至把 AI 解释成 "All in"，反映出大家对热门板块的追逐。

杨德龙认为，我们当然要关注技术进步，要关注新的技术可能会产生哪些机会。但是一窝蜂地去炒作还是会产生一些风险，我们在投资 AI 的时候，一是要注意看这个公司是不是有核心技术、是不是有真正的技术突破的能力。第二要看价格，不要在泡沫很大的时候去配置，防止出现比较大的风险，这个也是比较关键的。

巴菲特曾经幽默地说，如果有人要探索火星，我们一定要鼓掌欢迎，但是不要去投资。意思就是说，投资科技股的风险是比较大的。这些科技公司每年的研发投入很大，将来能不能实现技术的突破，实现产品的商业化，还有很长的路要走。所以在投资上，巴菲特不太喜欢投资于一些科技股，特别是初创期的科技股，就是一种谨慎的表现。当然，巴菲特投资苹果是因为苹果已经度过了初创期、成长期，已经到了成熟期，而苹果生产 iPhone 之后其实就已经变成消费股，苹果拥有无可匹敌的商业模式和技术壁垒，同时苹果的账上有大量的现金，已经类似于消费股的特征，所以巴菲特把苹果作为第一大重仓股。

对于人工智能，芒格对持怀疑态度，尽管他承认人工智能将迅速改变许多行业。巴菲特赞同他的观点，虽然他预计人工智能将 " 改变世上的一切 "，但他不认为人工智能将战胜人类智慧。

芒格明确：这是最后一次参加股东大会

现在全球经济增速陷入衰退的风险在加大，特别是欧美经济增速明显放缓，通过聆听巴菲特和芒格的观点，大家可能会重拾信心。

巴菲特是积极乐观主义者，一直坚定做多美国的上市公司以及其他海外的一些上市公司来分享企业的成长。他相信太阳明天还会继续升起，任何一次股灾最后都会过去，这也是巴菲特敢于在市场低迷的时候逆向布局好公司的前提逻辑。所以在这次大会上，巴菲特和芒格一如既往看好经济发展的前景，看好好企业未来的发展，这对于提振市场信心是非常有利的。

在大会开始之前，现场播放了一段 VCR，记录了巴菲特和芒格的日常生活。巴菲特和芒格以非常幽默的口吻，面对镜头，让我们了解到巴菲特和芒格乐观积极的心态，这可能也是他们长寿的秘密。今年巴菲特已经 92 岁高龄，芒格更是 99 岁高龄，这也是芒格明确最后一次参加股东大会。巴菲特明年是否会继续召开股东大会并亲自出席，目前还没有定论。

杨德龙表示，我已经多次来到现场参加巴菲特股东大会，就是希望能够在价值投资上坚持到底，能够克服市场的波动给心理带来的影响，真正学会价值投资，贯彻价值投资。

提前大幅减持银行股、增持能源股

美国硅谷银行、签名银行等多家银行出现破产，可能会引发一些中小银行的危机。

近期，巴菲特在接受采访时表态，他相信储户的利益不会受到影响，所以中小银行接连大面积破产的可能性不大，储户不用恐慌。但是对于投资人、对于银行的股东并没有保护，可能会造成比较大的损失。所以巴菲特认为，中小银行的危机并没有完全解除，还不能掉以轻心，但是储户的资金会受到妥善的保管。

杨德龙告诉记者，从其持仓来看，伯克希尔 · 哈撒韦的年报已经公布了，持有的前十大重仓股变化不大，一季报也没有太大的变化，这也体现出巴菲特一贯的风格，就是对好公司愿意长期持有。当然从调仓来看的话，巴菲特大量减持了银行股，这似乎印证了美国银行业的问题。在美国中小银行纷纷出现挤兑破产的情况之前，巴菲特已经大幅减持银行股，增持了石油等能源股，也反映了巴菲特的投资理念，还是比较看重企业的盈利，而对于可能出现的一些危机，巴菲特也有比较敏锐的感觉。

此外，在会议一开始，巴菲特就向大家展示了伯克希尔的年报和一季报的情况，向投资者展示了企业的盈利。在过去的 2022 年，美股受到通胀和加息等因素的困扰，表现相对疲弱。从财务数据来看，伯克希尔哈撒韦去年财报显示净亏损达到了 228.19 亿美元，但其股价却逆势获得了正增长。在今年一季度，伯克希尔哈撒韦第一季度营收 853.93 亿美元，去年同期为 708.1 亿美元；净利润 355 亿美元，去年同期为 54.6 亿美元。

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